随着一系列绿氢支持政策的推出，中国电解槽产能在过去2年间显著增长。截至2024年，中国电解槽名义产能已达到39吉瓦/年，而根据目前已宣布的扩产项目，到2026年这一数字可能将超过50吉瓦/年。

伴随着产能的增长，中国电解槽行业也面临着挑战。在海外寻求机遇的中国厂商展现出强劲的竞争优势，但未来发展中遇到的问题可能不少于中国光伏和储能行业。

国内产能扩张竞争激烈

中国电解槽制造厂商可以分为三大类。第一类是拥有数十年经验的传统制造厂商，例如中船(邯郸)派瑞氢能科技有限公司。第二类是大型能源公司或国有企业的附属公司，如华电重工。第三类则是从事太阳能、风能等领域的大型清洁能源公司，如隆基绿能和阳光电源。目前，中国已有10多家厂商的电解槽年产能超过1吉瓦，同时，许多公司仍在积极进行产能扩张。

与产能扩张相反，中国的电解槽需求并未激增。2023年，对应了具体的氢能项目并已公示结果的电解槽招标量为733兆瓦，而2024年这一数字达到1.1吉瓦。尽管在初期，政策激发了行业对绿氢项目的热情，但随着大规模绿氢项目的建设与投运，挑战也接踵而至。

一个挑战是当前的电解槽技术难以应对清洁能源电力的波动性输入，这可能会导致设备频繁关停，进而影响设备性能。为了解决这一问题，许多大型绿氢项目正在增配电池储能系统或接入电网，以保证制氢设备的稳定运行。

另一个挑战是消纳不足。绿氢项目通常位于太阳能或风能资源丰富，但较为偏远的地区，往往缺乏相应产业来消纳绿氢。较高的运输成本以及绿氢与灰氢之间的价差进一步削弱了绿氢的竞争力。提升绿氢的竞争力可能需要更严格的碳定价措施和更大规模的天然气管道网络来提高绿氢外输能力。

这些挑战使得2024年中国绿氢项目的审批和招标延迟。行业需要时间来解决技术问题，并在项目爆发期之后探索合适的应用场景。

产能过剩导致招标价格持续下降。与海外项目业主通常整包采购设备的方式不同，中国业主往往对项目开发、设备规格有更严格的控制，会将制氢设备的招标拆分成多个部分进行，这也导致价差区间的增大。1000标准立方米每小时碱性电解槽系统的单价从2023年的700万—800万元降至2024年初的650万—700万元。该价格趋近电解槽厂商2024年的生产成本，意味着厂商很难实现盈利。

价格压力和激烈竞争促使厂商进一步降低制造成本，但随着降本空间逐渐缩窄，国内电解槽价格的下跌预计也将放缓。

此外，由于该行业主要以订单驱动，大规模库存积压而造成价格下跌的情况并不可能出现。同时，业主对于技术性能的关注逐渐替代单一的价格驱动，这将抑制低质低价设备在项目中的应用。

国际市场中寻求新机遇

国内市场的激烈竞争和微薄利润促使中国电解槽厂商在海外市场寻求机会。对于这些中国厂商而言，国际订单的生产成本比国内项目高约50%，包括为了满足当地安全标准而采购或定制组件的溢价（例如仪表、阀门和压力容器；海外运输费用；获得当地认证的费用；现场安装、测试、操作和维护的人力成本）。同时，厂商在海外市场销售定价远高于国内市场，这部分溢价能够完全抵消成本的增长，提升利润率。以出口西班牙为例，即使中国厂商出口时设备价格较国内高1倍，他们所提供给海外氢能项目的直接成本仍比海外厂家所能提供的低39%。假设项目涉及的其他成本相同，39%的直接成本下降意味着使用中国电解槽可令海外氢能项目电解制氢的平准化成本（LCOH）减少16%。

但海外目前对于中国制造的电解槽仍有性能方面的顾虑。根据厂商提供的产品数据表，中国制造的电解槽效率在78%—86%之间，并且可以适应25%—30%的最小负荷，这与国际水平相当。然而，中国制造的电解槽海外在运用项目数量有限，使得制造商难以证明其设备的性能。在当前形势下，通过海外试点项目，尤其是超过20兆瓦大项目去建立买方信心变得十分关键。

目前，从中国出口海外的电解槽主要来自国际公司位于中国的工厂，而中国本土厂商，如中船(邯郸)派瑞氢能科技有限公司则主要为海外小规模项目供应设备。具有可再生能源背景的厂商努力利用其在海外积累的品牌口碑和关系网络扩大绿氢业务版图。

对于中国电解槽厂商来说，海外市场针对中国制造的电解槽的进口政策也至关重要。2024年9月，欧洲氢能银行（EHB）在其第2次可再生氢拍卖中引入了一项新标准，要求获得EHB补贴的绿氢项目所使用的设备中，从中国采购的电解槽的比例不超过25%。由于海外项目的业主往往选择从单一厂家采购所有电解槽以减少对供应商管理的成本和难度，EHB这一标准实际上是将中国电解槽完全排除在了EHB补贴项目之外。虽然EHB补贴力度相对较小，该标准的引入在现阶段对于中国电解槽进军欧洲并无重大影响，但是这一变化反映了欧洲保护本地制造业的决心。同样，新一届美国政府是否会对中国电解槽征收关税也是一个未知数。为了应对潜在的贸易壁垒，多家中国厂商已宣布在中国以外投资产能。一些选择与当地合作伙伴合资办厂，也有部分厂商选择通过出口电解槽技术来扩大国际影响力和规避贸易风险。

在过去10年中，中国在全球太阳能光伏和储能电池供应链中占据了主导地位。规模经济效益、较低的国内生产成本和持续的技术进步使中国厂商在全球竞争中脱颖而出。现在，中国电解槽厂商希望复刻这一成功模式。然而，随着西方对于本土制造业的保护逐渐升级，中国电解槽厂商在海外面临的政策限制可能将远大于光伏和储能行业所经历的。

文/尤歆 何思奇，标普全球大宗商品洞察，中国石油报